12月8日，光伏板块再次上演冲高回落戏码，中证光伏产业指数（CSI：931151）早盘涨幅一度达到2.48%，上午十点以后个股股价纷纷跳水，带动指数一路下行，截至收盘涨幅收窄至0.55%。
值得一提的是，胶膜概念股表现却相对强势，全线领跑光伏板块。其中，赛伍技术收涨7.56%，盘中一度触及涨停；鹿山新材收涨4.91%，盘中涨幅一度达到7.53%；海优新材收涨3.17%，盘中涨幅一度达到7.59%；福斯特收涨2.92%，盘中涨幅一度达到7.37%；天洋新材收涨2.86%，盘中涨幅一度达到3.60%；明冠新材收涨2.50%，盘中涨幅一度达到3.87%。
消息面上，PV Infolink数据显示，硅料价格连续三周环比下跌，累计跌幅达到4.95%。与此同时，根据长江证券的统计，2022年底硅料设计产能将达到124万吨，至2023年末将达到254万吨。据其测算，2023年硅料产量约为150万吨，可支撑光伏装机约480GW，供给较为充分。
随着硅料供给瓶颈逐步解除，叠加产业链价格持续下行，下游光伏装机需求有望迎来全面爆发。目前，业界及各大投资机构普遍预期2023年光伏新增装机规模或将超过350GW，较2022年将至少达到40%以上的增速。
产业面上，N型电池技术产业化落地不断加速，2023年光伏行业或将全面进入N型时代。其中：
TOPCon目前已经具备极强的经济性，晶科能源、晶澳科技等企业已实现批量出货。据统计，至2022年末TOPCon的设计产能将超过50GW，规划产能更是高达300GW。
HJT当前虽然经济性略显不足，产业化进度相对滞后，但其凭借卓越的技术延展性，成为业内争相布局的焦点领域。据统计，至2022年末HJT设计产能将达到30GW，规划产能则超过105GW。
IBC由于生产工艺复杂，技术难度高，因此“拥簇”相对较少。不过，隆基绿能、爱旭股份基于IBC推出的HPBC和ABC，已经实现规模量产。按照两者的规划，远期产能将分别超过40GW和52GW。
与P型组件普遍采用EVA胶膜封装不同，N型组件对于封装材料的要求更高。具体而言，由于TOPCon正面PID效应大于背面，HJT的ITO靶材和钝化层分别对水汽和紫外线较为敏感，因此必须使用水汽阻隔性能、抗PID性能以及抗老化性能更为优异的POE胶膜或者EPE胶膜。
根据西南证券研报显示，晶科能源的TOPCon组件以及多数厂商的HJT组件上下层均采用POE封装，XBC由于栅线在背面，因此多采用EVA+POE的封装方式。
值得一提的是，相较于EVA胶膜，POE胶膜及EPE胶膜的价值量更高。根据SMM披露的销售价格测算，POE胶膜相较于透明EVA胶膜和白色EVA胶膜分别高出约32.8%和23.0%。
目前，胶膜企业针对市场需求的变化已展开深度布局，产品已经实现批量供货或者小批量试用。不过，由于核心原材料POE粒子国产化率相对较低，存在一定的供给瓶颈，因此市场普遍预期随着N型组件市占率的不断提升，胶膜环节议价能力有望显著提高，继而带动产品价格上行。
而且，相较于主产业链制造环节竞争日趋白热化，胶膜环节在客户转换成本壁垒及技术壁垒的加持下，竞争格局相对稳定。长期以来，胶膜环节始终维持“一超多强”的竞争格局，且鲜有新进入者。
受益于N型时代的到来，叠加硅料供给瓶颈逐步缓解以及产业链价格下跌激发下游装机需求，存在供给瓶颈、竞争格局稳定的胶膜环节将尽享行业红利。因此，胶膜概念也有望成为2023年光伏板块的投资主线。
