在节前发表的文章中，笔者曾估算过硅料大厂的现金流平均水平，保守估计每家200亿元左右。据通威、大全、新特近期公布的业绩预告显示，三大硅料厂2022年度净利润接近600亿元。这样的流动资金水平带来的最大优势，就是砸出硅料价格企稳的时间差。向上硅料企业可以持续低价囤积原材料，向下也可以关仓惜售。在这一背景下，节后硅料价格首次公布。
1月30日，上海有色网（SMM）发布最新硅料价格，总体较节前有所反弹。
多晶硅复投料单价为：180-200元/kg，均价为190元/kg；
多晶硅致密料单价为：175-185元/kg，均价为180元/kg；
多晶硅菜花料单价为：160-170元/kg，均价为165元/kg。
从上表中不难看出，硅料价格在12月底骤然暴跌触底之后，又呈现出短期内快速回升态势，整体看涨。目前来看，很难跌破100元/kg大关，150-160元/kg将是短期内硅料价格的底线，未来一段时间内，硅料价格也将维持在200-230元/kg之间。
巨头业绩暴涨，现金流充沛
经过2022年一整年的奋战，国内硅料企业可以说是赚的“盆满钵满”。纵览整个光伏产业链，恐怕也找不出现金流更充裕的细分领域。
长期来看，硅料价格的确会趋向多数人满意的稳定水平，但短期优势依然在头部硅料企业手中。这一点，从三巨头发布的2022年度业绩预增情况中就可以看出。
公告显示，2022年通威净利润为252-272亿元，同比增长207%-231%；扣非净利润更是多达260-280亿元。这两项数据表明，通威在主营业务硅料的生产与销售方面利润率十分可观，并且供给量巨大。
据通威表示，其业绩变动的原因是受益于光伏行业持续快速发展，2022年高纯晶硅和太阳能电池产品需求旺盛。公司高纯晶硅产线持续满负荷运行，各项生产指标进一步优化，新项目快速投产达产，量利同比实现大幅增长；太阳能电池产能规模持续扩大，产品结构进一步优化，盈利同比明显提升。
无独有偶，据大全能源2022年度业绩预增公告显示，全年净利润为190-192亿元，同比增长231.94%-235.44%；扣非净利润约为190.5-192.5亿元。
对于业绩预增的主要原因，大全表示受多重因素叠加，全球全球能源价格上涨，能源安全问题凸显，全球整体光伏产品需求保持旺盛。光伏产业其它环节扩产提速，高纯多晶硅料环节整体依然供应紧缺，造成硅料价格持续上涨。公司前期的扩产战略效应在报告期内逐步体现。报告期内，公司持续满负荷生产，产销量均比去年同期有所增加，因此主营业务收入和毛利大幅增加，实现业绩显著增长。
此外，新特能源也于日前公开2022年度正面盈利预告，净利润不低于130亿元，较2021年同期实现倍速增长。据公司表示，利润增长主要原因依然是“量价齐升”。
显然，对于硅料企业来说，2022年“给的实在是太多了”。
产能爬坡慢，短期价格难降
据笔者走访发现，内蒙古多家硅料厂向我们表示：硅料的有效产能释放还需要时间，硅料爬坡也不像网传的那么快，普遍需要5-6个月才能实现预估满产。而目前拥有超过60%市占率的3大硅料厂均已关仓，显然节后也并不急于发货。对于正在等米下锅准备在2023年大干一场的光伏市场来说，难道不是锅比米更着急吗？
2023年留给硅料企业的时间还剩下4个月左右，在各新增产能逐步爬产的过程中，硅料价格仍将起伏不定。因此我们预计，近期硅料价格仍将维持在200元/kg以上的水平，最快在4月份产能释放后，硅料价格才有进一步下降的空间。
值得注意的是，据国内各硅料厂公开的产能扩张信息来看，今年下半年至2024年上半年光伏产业链将迎来更为紧张的硅料“价格战”。
2021-2024年国内硅料产能情况汇总如下表：
如图所示，2023年国硅料产能预估将达到289.75万吨，到2024年将增长至414075万吨。假设生产过程中有10%的损耗，那么依据2.6g/W的制造水平测算，排除技术提升等因素，2023年至少需要生产1002.98GW组件，到2024年则需要生产至少1435.67GW组件才能保持供需平衡。但就目前全球光伏装机目标来看，长期必然会出现产能过剩的情况，从而反制硅料价格。
2023上半年每一步棋该怎么下，对每一家硅料企业来说，都至关重要。
