由于中国2022年四季度GDP环比增速远超预期，并且在2022年12月初迎来重新开放后，国内建立免疫屏障的速度快于预期，我们将对2023年全年GDP增速的预期从4.8%上调至5.3%。鉴于预期基数较高，我们将2024年GDP增速预期从5.5%下调至4.4%。根据我们的最新预测，2023年一季度GDP环比增速预计将从2022年四季度的0.0%升至2.2%，并于二至四季度稳步放缓至1.3%、1.0%和1.0%。我们维持对2024年GDP季度环比增速将稳定在1.1%的预期不变。据此，我们预计2023年一至四季度GDP同比增速有望从2022年四季度的2.9%反弹至3.6%、7.6%、4.6%和5.6%。
中国经济增速显著反弹
中国疾病预防控制中心首席流行病专家吴尊友表示，目前中国约80%的人口已经感染过新冠。1月23日新冠感染住院病例数量已显著降至24.8万，1月26日住院数量从1月5日162.5万的峰值进一步回落至215958例。这表明中国“退出浪潮”（Exit Wave）的高峰已经过去，国内建立免疫屏障的速度要快于我们的预期。
“退出浪潮”迅速结束为消费复苏奠定了基础。春节假期期间，全国国内旅游人次和收入分别同比跃升23.1%和30.0%，而全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.8%，远高于国家统计局发布的12月社零增速（同比-1.8%）。中国解除防控措施、回归稳增长发展战略，无疑将在短期内提振经济增长，并带动部分受抑制需求的释放。中国经济增速显著反弹已经成为共识。
增长面临阻力
尽管在防控措施优化调整后，短期内经济增长势头强劲，但我们认为需要保持谨慎，因为在2023年中期之后经济或将面临增长阻力，包括：1）受抑制需求可能仅限于生活服务领域，耐用品消费可能受益不大，而乘用车销售或因购置税减免政策到期而转为拖累；2）2023年出口或仍将处于负增长状态；3）房地产市场尚未复苏，未来可能仅实现温和反弹，进而令地方财政状况进一步承压。
