无法想象，本周油价的波动范围超过15美元，这是自3月以来的最大震荡幅度。
油价的急涨急跌反映了市场多空分歧加剧，就连华尔街的精英们也出现了罕见的掐架。
花旗银行分析师在最新的报告中指出，如果经济陷入衰退严重冲击需求，油价可能会在今年年底前跌至65美元，并在2023年底前跌至45美元/桶。
与此同时，高盛、摩根大通却在唱多油价。摩根大通甚至喊出“极端情况下国际油价可能涨至380美元/桶”的观点。
理智点看，不论是45还是380，都过于极端，这只能说明这几家机构手里拿着的单子是不同方向的罢了。
但油价的涨跌却是实实在在的关系着全球经济的走势和老百姓们日常出行，那么，究竟油价之后将会如何演绎？
选举迫近，拜登上火
俄乌冲突以来，基于欧美对俄原油制裁的担忧，油价一直居高不下。
与此同时，美国中期选举迫近，却面临着40年以来最严重通胀，导致拜登的支持率一路下滑。
为此，拜登也不得不出招释放油价降温信号，不仅加快加息节奏，还试图通过增加汽油税、减少出口、访问沙特、推进美伊协议等方式，弥合原油供需缺口。
然而，这些举措真的有用吗？
历史上看，打破高油价的条件，一是经济大幅衰退，例如，2008年；二是原油主产国大幅增产，例如 2015 年 OPEC 增产，目的是打压美国页岩油，夺回原油份额。
对于目前而言，这两个条件“短期”内都不具备。
其一是美国接连不断的加息的确是令市场加剧经济衰退担忧加剧，但经济大幅衰退来临的概率并不大。
天风证券表示，美国经济衰退1年内到来概率较大，但考虑到美国私人部门较之前更加稳健的资产负债表，更倾向于这可能是一场小型温和衰退（持续时间在 10 个月之内）。
其二，原油主产国大幅增产，短期内无法达到是板上钉钉的事实。即便有，OPEC 等原油主产国本着维持高油价的主观意愿，在经济增速放缓的背景下，也会对增产抱着谨慎增产的态度。
对于以上两点，国际能源论坛秘书长Joseph McMonigle也是抱着相同的结论，“除非俄乌冲突结束，或者全球经济陷入衰退，否则高油价将持续下去，原因是非OPEC产油国不太可能增加供应”。
三方博弈，躺平VS硬刚？
从现实角度分析，全球石油市场仍然处于需求与供应的拉锯中。
在供应链、疫情冲击之下，各国原油需求恢复节奏并不相同。截至今年二季度，欧洲和日本原油需求尚未回归至疫情前。但美国原油需求已经恢复到疫情之前，且中国的需求甚至远高于疫情之前。
光大证券表示，从季节性维度来看，下半年石油需求整体抬升，三季度是全年需求的高点。
需求在恢复，然而供给端却在三方博弈下，只能释放有限的产能。
1. 美国
在高油价背景下，美国原油产量提升十分缓慢，距离疫情前仍有约 100 万桶/日的缺口。
导致美国原油产量缓慢增长的关键是，页岩油企的生产策略由激进转变为保守。为何美国页岩油企迟迟不愿意扩产，核心原因在于民主党持续推行的运动式减碳，击垮行业扩张信心。
为了兑现竞选承诺、回报新能源行业的支持，拜登上任后重返《巴黎协定》，美国白宫承诺在2050 年实现“零碳排放”，并计划在 2035 年实现“无碳污染的电力部门”。
为此拜登大力支持新能源行业，打压传统能源行业，这给页岩油企和投资者均带来巨大的不确定性。
因此页岩油企不再采取以往的盲目扩张策略，在政策预期不稳、疫情持续扰动需求的背景下，将稳健的生产策略作为首选。
2. 俄罗斯
自俄乌发生冲突以来，欧美等西方国家全方位持续对俄罗斯石油出口实施制裁。
直到六月，欧美已对俄罗斯开展了六轮的制裁行动。前不久刚结束的G7峰会，与会者们，探讨的一个焦点议题就是如何限制俄罗斯石油的价格。
他们此举的意图，一方面是试图缓解高油价的压力，另一方面无疑是想以此来减少俄罗斯的石油出口收入，进一步削弱俄罗斯，尽快结束俄乌这场波及范围巨大的争端。
狼子野心，昭然若揭，但结果可能却不尽人意，俄罗斯一年的GDP或许只有一个广东省的体量，但人家在石油市场可是拥有着非同一般的话语权。
如果G7真的采取这一举措，俄罗斯可能会主动减少对外原油供应来作为报复。此举反而可能倒逼俄罗斯减产或限制出口石油，那么结果就是进一步推高石油价格。摩根大通喊出石油380美元也正是对于这场G7会议的判断。
因此，如果G7对俄油的制裁没有掌握好平衡点，那么最糟糕的结果可能就是两败俱伤。
3. OPEC国家（欧佩克）
美国页岩油企不给力，那么欧佩克自然就成了美国迫切缓解高油价的救命稻草。
7月的到来，拜登马上就要前往沙特探讨几个产油大国下一步的计划。然而，无论从现实情况还是主观意愿来看，OPEC 国家顺利增产难度较大，存在较大的不确定性。
现实情况是，除了阿联酋严格遵循增产计划外，其他国家由于国内政局不稳、产能不足等问题，每月实际产量基本均低于计划产量。
主观意愿上看，在全球需求下行压力加大的情况下，OPEC 产油国自然希望将油价保持高位，大幅增产无异于提刀自损。
需求回升，供给有限，八个大字足以解释油价的后续走向，除非全球再发生些爆炸性大事件，那么石油低库存环境很难再有明显改变。
