记者近日走访组件企业了解到，整体开工率较一季度有明显下降，专业化组件厂开工率约为五成。其中，一体化企业和龙头企业仍有订单，但是二三线组件厂由于原材料价格上涨、停产停产等因素的影响较大，整体毛利水平在5%-10%之间。企业人士表示，硅料每吨20万元以上，各环节利润几乎锁定，组件厂压力明显。
光伏下游开工率下降自7月1日市场的传言就开始发酵了，如今相关记者线下调研证实了相关传言内容。那为何硅料价格在扩产周期下依旧居高不下？光伏产业链上游是否就高枕无忧了？
上游“拼命”涨价，组件厂商最“受伤”
光伏产业以硅为主线，上中下游包括硅料、硅片、 电池、组件、电站等23个环节。光伏组件的上游包括电池片、EVA树脂等都存在供给端放量较慢，价格居高不下的现象。其中特别是电池片由于硅料价格高企叠加产能供应紧张，电池片价格水涨船高让组件厂商苦不堪言。
西南证券预计7月硅料产量环比下降，硅片环节阿特斯、晶科新产能投放，硅料产能仍相对紧张，预计价格仍将维持高位；目前硅片受硅料产量及石英坩埚供应的制约，大尺寸电池的供不应求，因此硅片与电池都有一定的议价能力，将涨价的成本传导至下游，而涨价的压力则集中在组件上。
当然，组件厂商也不是完全没有话语权，它们近期正通过降低产能去库存的方式来倒逼上游产业链降价。6月约10 GW组件中标结果显示，平均价格基本落在1.93-19.5元/W区间，仅200 MW容量中标均价达到1.99元/W，表明国内地面电站对于1.95元/W+的组件接受程度较弱。
7月组件报价已上涨2-5分/W，下游观望情绪增加，国内地面电站需求没有明显好转，因此7月初中小组件企业减产。整体看，产业链七月份价格仍易涨难跌，组件和上下游博弈可能更为激烈，需继续跟踪组件价格上涨对需求的影响程度。到第三季度末四季度初，硅料新产能开始大规模贡献实际产量，产业链价格有望出现下降拐点，产能有望全面提升。
供应链博弈终将回归均衡，技术创新才是重中之重
全球加快推进清洁能源转型，光伏市场延续高增长，尤其是欧洲和国内分布式市场装机需求加速放量。在行业发展高景气的背景下，同行之间的竞争也愈演愈烈，产能大概率会出现阶段性过剩，此时技术创新才是破局的关键。
中信证券认为目前在电池技术以及逆变器上的技术创新值得关注：
电池技术：得益于技术工艺持续进步，以及薄片化等降本效果显著，经测算目前TOPCon一体化成本较PERC仅高0.03元/W，综合性价比优势逐步显现。龙头电池组件企业积极布局N型电池技术路线，目前行业规划TOPCon产能超80GW，如天合光能、晶澳科技等主流厂商均具备中试线布局，有望在今年下半年起陆续投产，预计未来4年TOPCon合计投资将超700亿元，核心设备企业有望深度收益。
逆变器：微型逆变器凭借“高效率+高安全性+高可靠性”的竞争优势，有望成为下一代逆变器主流方向，并进入高速增长阶段，预计2025年市场空间将超300亿元，对应CAGR约50%，国内优质微逆厂商有望迎来强势崛起。此外，受经济性提升推动，海外储能市场增长加速，尤其是欧洲光储市场进入爆发式增长阶段，预计未来三年储能市场装机CAGR有望达80%左右，打开逆变器需求长期新增量。
全球加快推进清洁能源转型，光伏市场延续高增长，尤其是欧洲和国内分布式市场装机需求加速放量。在行业发展高景气的背景下，中信证券建议下半年继续着眼于细分市场，重点把握供需、格局、技术升级等主线机会。
1）供需：推荐高盈利、低估值，且在主产业链中产能弹性最小的硅料环节龙头通威股份、大全能源、新特能源，建议关注协鑫科技；推荐受益于产能供不应求的高纯石英砂厂商石英股份；看好受益于细线化、薄片化进程加速而迎来供应趋紧的金刚线环节，建议关注美畅股份、恒星科技，以及专业化切片代工服务商高测股份。
2）格局：受石英坩埚供给瓶颈限制，硅片环节竞争格局或好于预期，有望迎来盈利预期和估值上修，推荐中环股份、隆基股份。
3）技术突破和需求升级：N型电池技术有望加快产业化进程，看好相关设备厂商的新增长机遇，推荐捷佳伟创、帝尔激光、奥特维；长期看好微型逆变器、光储逆变器市场的高速增长机会，推荐禾迈股份、德业股份、固德威、锦浪科技，建议关注阳光电源、昱能科技。
