6倍溢价收购业绩亏损标的公司，兽药公司绿康生化要收购光伏企业的动作引起了监管关注。8月3日晚，绿康生化公告收到深交所关注函。深交所要求说明公司在标的资产业绩亏损、资产负债率高企的情况下进行高溢价收购的原因及必要性；是否存在迎合热点炒作股价的情形等。
8月4日，截至收盘，绿康生化涨停，报18.48元每股；值得注意的是，这已经是其公布收购光伏企业来的第四个涨停。
溢价632%收购亏损资产包
8月1日，绿康生化公告了多个交易计划，包括控股股东一致行动人、持股5%以上股东协议转让股份；资产置出；资产收购。
根据公告，拟并购玉山县旺宏企业管理中心(有限合伙)和王梅钧持有的江西纬科100%股权。同时，为完成资产收购及未来业务的开展筹集资金、优化上市公司业务结构，公司拟将全资子公司浦潭热能出售给大股东合力亚洲、富杰平潭、北京康闽或其指定主体。
绿康生化表示，公司看好光伏胶膜行业的发展前景及拟置入标的资产在行业内的技术及客户积累，拟通过本次资产收购进入胶膜行业深耕，以期为上市公司贡献新的业绩增长点。
从标的资产质量来看，江西纬科主营薄膜复合材料及光伏配套组件的研发、生产、销售及安装，2021年亏损663.74万元，2022年1-4月亏损688.63万元，资产负债率达92%。根据公告，江西纬科100%股权预估值为1亿元，溢价率约为632%。
绿康生化公告了上述一揽子交易计划后，8月1日至3日，公司股价连续三日涨停，触及股票交易异常波动标准。
深交所要求绿康生化结合公司主营业务及发展战略，标的资产的财务数据及市场地位，说明公司在标的资产业绩亏损、资产负债率高企的情况下进行高溢价收购的原因及必要性。同时要求结合公司在光伏领域已有的技术、人才储备、市场资源等，说明本次收购是否符合公司发展战略，是否存在迎合热点炒作股价的情形，并请再次向市场充分提示该投资事项可能面临的风险。
年内20余家企业跨界光伏产业
近年来随着双碳目标的提出，以及碳排放指标等政策的下发，各行各业均开始了向新能源的投资，其中光伏作为当前性价比较高的新能源成为跨界的主要对象。
多家上市公司都瞄准该领域并上演“跨界”投资。数据显示，年内至今已有不少于20家公司宣布进军光伏产业，行业涵盖家电、汽车等，跨界投资额动辄上百亿元。
然而，不少上市公司入局光伏产业的时候，往往也迎来了监管的火速关注或问询。而监管关注的问题重点指向上市公司是否具有资金支撑、是否有足够的人才储备和经验推动项目发展，不少上市公司被监管直指“要钱没钱、要人没人，怎么进军光伏产业？”
以江苏阳光为例，今年4月23日，江苏阳光发布拟200亿投资包头建设多晶硅、电池片及组件等项目公告。随后，上交所要求江苏阳光说明，拟投资资金的安排统筹情况以及结合相关筹资计划实施完毕以后公司的资产负债率、利息费用、偿债能力等，说明公司筹资安排是否具有可实现性。
无独有偶，中来股份跨界也遇到相似地询问，今年3月份，公司发布公告称拟以140亿元首次进入硅料环节，引发深交所下发关注函，要求公司说明进行大额投资的合理性，并充分提示资金筹措不及预期等风险。
光伏行业爆发式增长 跨界追“光”或成趋势
“现在光伏跨界事实上已经是一个趋势了，大家都在做，受到关注的原因无非是‘兽药企业’和光伏企业不搭边而已。”有光伏行业研究员对记者表示，绿康生化实际上不是单单的跨界并购，而是资产置换，一般来说，资产腾挪动作往往存在于存在主营业务连续下滑的情形，而绿康生物也符合这一特征，在这种情况下，接触一下新赛道也是正常的公司经营调整。
记者注意到，绿康生化近几年业绩着实“恼火”，2019年到2021年期间，该公司营业收入虽然稳定在3亿左右，但净利润却逐年下滑，而且今年上半年其净利润更是预亏3500万元至4300万元。
该研究员表示，从标的来看，虽然有溢价较高的嫌疑，但纬科新材属于胶膜行业，近年来光伏行业爆发式增长，下游需求爆发向上游传导，作为影响光伏组件质量、寿命的关键性封装材料，胶膜行业近年来发展迅速，从赛道来看还是不错的。
“光伏赛道是一个成本优先的产业，跨界而来的投资者能否踩准时点、选准技术路线并获得超额回报，是很考验企业的眼光的”。该研究员举例道，以做拖鞋得起家的宝峰时尚跨界在2021年7月28日更名“金阳新能源”后进军光伏铸锭制造单铸硅片领域，并一举扭转了连续六年的业绩亏损，于2021年实现收益约人民币3.14亿元，同比大幅增加约180.2%。这就是跨界很成功的典范；还有一些猪企通过自身产业和光伏产业结合，从发展的角度看也会取得较好的收益。
最后，该研究员说到：“除却一些‘搞噱头’‘赚风头’的企业，认真进军光伏行业的企业，只要找准细分赛道，或者能够和自身产业结合，光伏产业还是大有可为的。”
