长江电力(SH:600900)这个公司业务简单易懂,最大的优势就是这家企业的生意是能够定性的。
很少有公司可以去定性,好像茅台也是能够定性的,长江电力未来发展是非常确定的,只要长江流水生生不息,其它就不需要担忧。
至于每年来水多一些或者少一些都不是重要的因素,任何人需要得出公司有关内在价值信息,年报里应有尽有。对于长江电力的投资逻辑,只需要问自己关键的3个问题即可。
一,300亿年利润能不能保持10年
二,利润是不是自由现金流
三,利润可以拿出50%以上分红吗
关于第一点,长江电力很显然属于单腿走路的企业类型,由于电价属于民生工程受国家管控,那么公司业务要想增长,只能持续投入更多发电站。
公司目前年发电量规模达到2083亿千瓦时,以度电0.236元除税价销售,年收入487亿,另外公司马上就会注入两家新的水电站。
当然公司还有长期投资增加利润,所以300亿利润不仅可以保持10年,保持30你以上也是没有任何问题的。
二、利润是不是自由现金流,长江电力每年折旧高达166亿,这就造成了公司每年经营现金流远高于净利润的水平。
而水电站最大的好处就是折旧是不需要再投入的,50年水电站折旧,实际上可以使用100年,那么这样的话折旧其实就是一项利润。
实际上长江电力不仅有强大的自由现金流,甚至现金流远高于净利润,因为它没有固定重置成本的风险,这一点中国移动是做不到的。
三、利润可以拿出50%以上分红吗?
实际上长江电力2021—2025规划分红不低于净利润70%,未来很长一段时间长江电力都有能力分红达50%以上。关键是国家队持股70%股份,未来这是符合国家之大战略的。
最后就是该以什么价格买入的问题了。投资者未来想收获一笔钱,今天该付出多少钱,这其实非常简单,你问问国债利率就知道了。
以一个适当的折现利率就能明白自己回报率几何,长江电力属于类型债券的特性。以我对我老师巴菲特的了解,如果他来A股,一定大笔买入长江电力这种资产。
最后我对长江电力态度就是:小步慢买、采取定投的方式,不问时间,价格合理,闲钱投入,长期持有。这个股不是说一下要买够股数,是长期慢慢定投,是不着急的方式。
这个是未来10年的一个大方向,不是说短期要赚多少钱,而是一笔长期几乎100%确定本金,合理回报的生意。
它是一笔未来保住胜利果实的试金石,要转变过去赚快钱的思维,改为赚慢钱,长期赚,高质量赚,合理的赚。