胶膜在光伏组件中的作用为将光伏玻璃、电池片、背板粘在一起，同时起到保护电池片、隔绝空气的作用，在组件中成本占比为3%-4%，成本占比较低，下游压价意愿不强。
尽管光伏技术路线经历了多次迭代，但在目前已经开发出的几代产品中，胶膜都是不可缺少的部分，因此在光伏组件中，胶膜的需求较为确定。随着光伏渗透率的不断提升，胶膜的景气度持续上升。
供不应求
根据中国电力网的数据显示，2021年全球太阳能电池片的总产量约 223.9GW，同比增长37%，我国太阳能电 池片总产量约197.9GW，占全球总产量的88.4%。
因而保守估计2022-2025年88.4%的新增太阳能电池由中国来生产；乐观情况下这一比例会更高，再加上实际生产量略多于需求量的一般性规律，可以将乐观情况下中国太阳能电池生产量/全球太阳能电池需求量的比例定为 1.2。
根据 CPIA对全球新增光伏装机量的预测，按照每GW光伏组件封装使用1000 万平方米光伏胶膜，光伏组件安装量和生产量的容配比按照1:1.2 计算。所以，保守情况下我国光伏胶膜的需求量将从 2022年的21亿平方米增长到2025年的 32 亿平方米，乐观情况下我国光伏胶膜的需求量将从 2022 年的29亿平方米增长到2025年的43亿平方米。
在当前的光伏组件生产中，EVA胶膜仍是使用量最大的胶膜类型，原材料为 EVA 树脂和各种改性剂。在需求端大幅增长的情况下，我国 EVA光伏料产能严重不足。
截至2022年 6 月，我国EVA产能达到231.1万吨，已投产EVA产能的企业共有15家。2021 年已投产企业共14 家，产能达到229.3万吨，此前几年无新增产能。2021年，延长榆林、扬子石化、中化泉州、古雷石化、中科炼化、神华宁煤、浙江石化的EVA 装置相继投产，新增产能130万吨。但需要注意的是，新投产产能主要为非光伏料产能。
我国光伏级 EVA 的产能上限在2021年达到 25 万吨，随着已投产企业逐渐度过爬坡期生产出光伏级 EVA，预计2023年我国光伏级EVA 产能上限达到 65 万吨，2025 年达到116万吨。在这样的理想条件下，2022-2024 年，我国光伏级 EVA 仍然处于紧平衡状态。
而实际上的光伏级 EVA产能更是会低于测算的上限。
主要原因是披露出来的EVA新增产能是否投产、何时投产、是否生产光伏级 EVA、爬坡期需要多久等都不确定，测算使用了较为理想的假设，实际上的新增产能可能更低、生产光伏级 EVA 的比例可能更低、爬坡期也可能需要两年以上或者更久。
截止今年6月，全球EVA产能达到803.1万吨，其中，我国国内EVA产能 231.1万吨，海外及中国台湾 EVA产能达到572万吨。海外新增产能较少，目前仅韩国乐天，LG等少数公司有扩产计划，未来 EVA产能增量主要来自中国。结合海内外情况来看，光伏级 EVA都受限于产能的滞后而相对紧缺。
谁的蛋糕？
在“碳中和”的政策的强制约束下，光伏装机量将确定性的持续上升，下游需求强劲，上游相关基础材料扩建产能一般需要2-3年时间，带来中短期内供需的不匹配，带动原材料价格上涨。此外，光伏等降成本需求强劲，进口材料往往价格昂贵，产能国产化需求刚性，因此高端材料的国产化也是趋势。
在我国无法大规模生产EVA胶膜之前，国内光伏组件企业主要依赖进口，2013年，胜邦、普利司通、三井化学、韩国SKC等海外品牌市场占有率达到 60%。
随着福斯特、海优新材等国内企业通过自主研发或者技术合作等途径，逐步解决了EVA胶膜的抗老化、透光率等问题，突破了EVA胶膜的技术壁垒。与此同时，国产EVA胶膜的价格相比国外产品存在一定优势，国产EVA胶膜开始快速替代国外产品，目前福斯特、海优新材以及斯威克三家国内公司已经占据了超过 70%的市场份额。作为光伏胶膜行业龙头，福斯特一家的市占率就超过50%。
斯尔邦是 EVA 行业龙头企业，拥有20万吨管式生产线生产光伏 EVA 材料，在此之前，东方盛虹花了143.6亿元收购了斯尔邦100%股权。收购后公司精细化工板块得到拓展，增加协同性降低原材料成本。
大炼化方面，公司于2018 年 12 月开始建设，2022 年 5 月 1600 万吨/年炼化项目顺利投料开车，是我国规模最大的单线产能，相比竞争对手成本优势明显。
联泓新科是一家以甲醇为原料，生产先进高分子材料和特种精细材料的企业，现有甲醇制烯烃、EVA、 PP、EO、EOD 等装置，2021 年产能为年产13.40 万吨 EVA、22.34 万吨 PP、13.93 万吨 EO、17.65 万吨 EOD，平均产能利用率已超过 100%。公司拥有联泓（江苏）新材料研究院和战略股东国科控股，有望实现新材料领域的科技成果转化，成为一家新材料领域综合引领性企业。
光伏行业高速发展的背景之下，公司加大光伏级 EVA 的排产，未来还将持续扩大 EVA 产能、上马其他新能源项目，业绩有望持续提升。公司同样拥有光伏 EVA 材料产能，成功研发了光伏膜料产品 FL02528，聚焦高VA含量高端产品，掌握多项核心技术。
公司募投项目“EVA 装置管式尾技术升级改造项目”于 2022 年3月建成投产，增加产能1.8万吨/年，光伏EVA的占比大幅提高，光伏胶膜料排产占比稳定在 80%以上。2022年上半年，公司核心产品EVA贡献 33.81%的营业收入和79.09%的毛利润，其毛利率由2021年的50.52%提升至 54.17%。
光伏EVA材料拥有较强的技术工艺壁垒，且从开车试运行到生产出光伏级材料需要2-3年，1-2年内国内光伏级EVA材料仍将处于供不应求状态，行业将维持高景气，以上这些公司值得长期关注。
