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海缆成角逐重心!线缆公司六成净利润下滑,业绩加速分化

   2022-09-09 互联网货源代理网310
核心提示:在相对竞争激烈的格局下,国内不少线缆公司陷入增收不增利的状态。据财联社记者统计,A股34家电线电缆成分上市公司中,上半年营收的平均同比增长率为1

在相对竞争激烈的格局下,国内不少线缆公司陷入增收不增利的状态。据财联社记者统计,A股34家电线电缆成分上市公司中,上半年营收的平均同比增长率为14.9%,但扣非净利润的平均同比增长率为-1.4%,其中21家公司的扣非净利润同比下滑,占比61.8%。

财联社记者注意到,不少线缆公司受到疫情影响拖累工程进度,尤其是在海上风电相关项目方面,“海风项目的施工进度有些不是公司能控制的,而是受限于下游行业整体。”东方电缆(SH:603606)公司人士向财联社记者表示,“在上半年部分延缓的情况下,交付时间都有往后推,目前进度还没完全赶上来,今年的整体节奏肯定是偏慢的。”

尽管如此,龙头企业仍在规划中将海缆业务视作发展重点。据统计,7、8两月海风招标量上升至1.5GW以上,有放量的迹象。有线缆业内人士向财联社记者表示,今年受国内外的突发因素冲击下,线缆企业之间分化、洗牌、整合步伐将加快,而海缆领域市场潜力很大,成为企业角力点。

疫情导致海缆交付延后

尽管线缆板块有过半公司的主业净利润下滑,但其中出现亏损的并不多,仅有3家,分别为中超控股(SZ:002471)、宝胜股份(SH:600973)、露笑科技(SZ:002617)。财联社记者从这些公司了解到,不少公司受到下游景气程度的拖累,另外还存在新拓展业务不及预期的现象。

和去年同期相比,中超控股的亏损金额有所增加。对此,中超控股公司人士向财联社记者表示,公司主要客户集中在华东地区,今年上半年华东地区的疫情持续反复,部分工程开工率及建设施工进度明显下降,“影响还着重体现在物流运输环节,包括原料的采购供应、产品的发货交付,导致公司部分订单已完成、但无法确认收入。”

宝胜股份203亿元的营收规模较大,但公司却转盈为亏,据悉,亏损系新冠疫情打乱了公司市场开拓、产品交付等方面的工作节奏所致,公司高附加值订单如海洋工程缆等较去年同期生产交付量有所下降,固定费用较去年同期相比有所增加。

另外,东方电缆上半年归母净利润5.22亿元,同比下降18.02%。据财报指出,国内海上风电相关工程受疫情影响,建设有所延缓,导致部分海缆项目交付延后;同时受项目平价趋势影响,海缆系统毛利率同比下降约9个百分点。

对于海缆系统毛利率下滑,东方电缆公司人士向财联社记者表示,公司今年上半年确认的项目,大多数是在2020年下半年招投标的,此时由于抢装时期海缆产能限制,客户已对2021年底前无法完成全容量并网有所预期,因此海缆行业报价较之前水平有所下降,“这体现了市场供求变化,反映了平价时代的正常毛利率水平。”

光纤需求与出口市场增长

整体来看,上半年线缆行业的平均毛利率为16.2%,而去年同期为18.8%。这一定程度上也受到原料价格高企的影响,铜和铝占到电线电缆成本的70%以上。据长江有色,今年前5个月铜价均维持72000元/吨的高位。不过随着国内外产能恢复,6月开始原料价格出现下行趋势,或将缓解企业压力。

通达股份(SZ:002560)的毛利率由去年15.42%降至今年6.93%,公司表示,随着大宗商品如铜、铝等结束上涨趋势并逐步回落,预计三季度的线缆产品毛利率有望提高。

而上半年业绩上升的线缆公司中,不少都是在新市场取得突破,例如拓展新能源业务和海外市场。

上半年内,特变电工(SH:600089)取得387.20亿元的营收,规模是行业中最大的,这主要是由于公司加大市场开拓,多晶硅销量增长约36%、新能源BOO电站发电量增长69%。

万马股份(SZ:002276)上半年扣非净利润同比增长236.7%,增速在行业中排名首位。公司表示,通过开展套期业务,锁定成本;同时拓展国际业务,产品出口额同比增长58%。

另外,财联社记者了解到,在数字化浪潮下,光纤光缆行业需求有望提升。一方面,在东数西算等需求带动下,国内光纤光缆用量增长,另一方面,海外正加速5G和固网宽带建设。

据野村证券研报指出,内地光纤行业近三年需求低迷,出现供过于求情况,而电讯运营商的多轮降价亦令主要光纤光缆厂商的盈利能力承压,但最新一轮的光纤招标中,中国移动2022年的需求较上次招标提高约20%,价格更上涨约58%,反映今年市场出现基本面拐点。

海外市场方面,全球光纤需求旺盛。据国盛证券,2022Q2北美地区光传输设备市场同比增长10%,今年有望实现两位数增长。同时国内企业积极推进产品出海,2022上半年海关数据表明,光纤出口重量同比增长82%,出口金额同比增长50%。

海风招标量推动景气回升

值得关注的是,近日国内海上风电项目持续招标和推进,山东半岛、连云港、阳江等地新增多起大型投资。根据国金证券统计,8月海风招标规模1.8GW,环比提升3%,海风招标规模已连续两月超1.5GW。

有线缆业内人士向财联社记者称,此前我国较多线缆企业集中在中低压电缆,技术含量以及对设备投资的要求不高,相关市场竞争极为激烈。而海缆将是产业链未来发展的重要细分赛道,呈现出高门槛、高毛利、降本压力小的特征,随着深远海、大型化、高压化趋势的推进,市场潜力巨大。

不过,其还指出,海缆不仅有技术壁垒,且对厂商生产基地要求高,要求企业靠近江河湖海等水域,需有大型最好万吨以上码头等配套设施,但近年码头岸线资源审批较为困难。

宝胜股份公司人士向财联社记者介绍,海缆业务是公司后续发展重点。公司瞄准行业壁垒,已建成国内单体最大的海缆厂房以及国内海底电缆项目最大的码头,今年扬州海缆基地产能将按计划有序投放。

天风证券研报认为,亨通光电(SH:600487)与中天科技(SH:600522)均在江苏地区拥有海缆产能布局,下半年开始,包括江苏射阳100万千瓦海上风电项目、以及后续如山东、粤东等地的项目有望逐步落地,中天科技与亨通光电在前述区域具备一定竞争优势,订单有望持续落地,为后续海洋业务持续快速发展奠定基础。

国信证券研报指出,截至2022年7月底,东方电缆在手订单高达105.22亿元,其中海缆系统63.11亿元(其中220kV及以上海缆约占64%),表明公司在高电压等级海缆技术领先,并逐渐打开出口市场。

不过,上述业内人士亦表示,尽管大量平价上网项目已立项或开工建设,但各省十四五海上风电规划的真正全面落地,有待后续项目在明后年陆续启动,因此对相关公司形成显著的业绩刺激尚需时间。

 
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