渭南市首家上市公司陕西黑猫(SH：601015)，流动性紧张背景下加码新疆焦化业务。
9月15日晚间，陕西黑猫发布公告称，拟以现金5.78亿元收购金沟煤矿100%股权。而数据显示，截至6月末，陕西黑猫的现金及现金等价物仅5.60亿元。
值得注意的是，9月7日，陕西黑猫发布发行可转债预案，拟募集资金27亿元，其中7.9亿元将用于补充流动性。
长江商报记者发现，虽然经营现金净流量较上年同期有所好转，但依然表现为净流出。
此外，截至2022年6月末，陕西黑猫短债承压，并且控股股东循环质押。9月7日刚解除质押5650.00万股，在同一天，继续循环质押7100.00万股。
5.78亿收购金沟煤矿100%股权
9月15日晚间，陕西黑猫发布并购公告，拟以现金5.78亿元，收购前进实业所持有的金沟煤矿100%股权。
根据2014年金沟勘查区经评审备案的资源储量情况，累计查明煤炭资源量23404万吨。2021年3月，因探矿权范围变化，缩减后的现矿区范围内保有资源储量18898万吨。
截至2022年7月末，金沟煤矿的总资产为1.27亿元，总负债为17.70万元，净资产为1.26亿元。因目前还处于探矿阶段，未实现营业收入;此外，金沟煤矿2020年、2021年、2022年1—7月分别实现净利润-791.56万元、-567.56万元、-315.51万元。
本次评估采用资产基础法，净资产账面价值为1.26亿元，相较交易对价增值额为4.52亿元，增值率为357.66%。
对此，陕西黑猫表示，收购金沟煤矿，此举旨在进一步拓展煤炭业务，加快公司在新疆的布局，促进新疆黑猫的快速发展。
公开资料显示，9月5日，在新疆阿克苏地区举行第三次项目集中签约仪式及第二次重点信息发布会上，陕西黑猫的“煤化工循环经济产业园”以369亿元的合同金额成为单个合同项目签约金额最高的项目。
有业内人士表示，陕西黑猫意图收购金沟煤矿，可能是想复刻收购宏能煤业带来的甜头。
2021年11月，陕西黑猫收购宏能煤业100%股权，宏能煤业所产煤种主要为1/3焦煤;今年上半年，宏能煤业实现净利润达到了2.3亿元，占净利润的比例为45.45%。
不过，需要注意的是，今年上半年，陕西黑猫营业收入增长32.08%，归母净利润却下滑55.19%。此外，陕西黑猫收购金沟煤矿拟使用自有资金，但其现金流量却相当紧张。
根据2022年半年报，今年上半年，经营活动现金净流量为-0.60亿元，较去年同期的-1.06亿元虽有好转，但仍然表现为净流出。
截至6月末，陕西黑猫的货币资金虽然有17.58亿元，看似宽裕，但其中承兑汇票保证金作为受限资金高达11.92亿元，其现金及现金等价物仅为5.60亿元，相比收购金沟煤矿的交易对价还差0.18亿元。
短债承压大股东循环质押
事实上，作为短期还债压力的财务指标——速动比率，陕西黑猫该数字近五年来持续下滑。具体而言，2017年至2021年末，该财务指标分别为0.95、0.93、0.65、0.51、0.45。2019年是陕西黑猫流动性恶化的拐点。
需要说明的是，速动资产作为可快速变现的资产，对应着短期需要偿还的负债。如果该比值小于1，则存在短期偿债压力。
根据2022年半年报，截至6月末，陕西黑猫的速动比率为0.46，仍然远小于1。长江商报记者发现，流动负债中，短期借款以及一年内到期的非流动负债分别为20.16亿元、10.03亿元，合计30.19亿元。而与6月末的现金及现金等价物相比，还有24.59亿元的资金缺口。
在流动性紧张的情况下，陕西黑猫希望通过可转债以及股份质押进行融资。
9月7日，陕西黑猫发布发行可转债预案，拟募集资金27亿元，用于焦炉煤气综合利用项目二期以及干熄焦节能环保升级项目和补充流动性。其中，两个项目拟投入募集资金19.1亿元，剩余7.9亿元将用于补充流动性。
除此之外，控股股东循环质押亦引发市场关注。9月7日，陕西黑猫控股股东黄河矿业刚解除质押5650.00万股，在同一天，继续循环质押7100.00万股。
截至9月15日，黄河矿业持有陕西黑猫9.22亿股，占公司总股本的45.14%;黄河矿业累计质押本公司股份3.06亿股，占其所持公司股份的33.22%，占公司总股本的15.00%。
值得注意的是，公司创始人，已经退休的前董事长李保平持有陕西黑猫4732.00万股，其累计质押股数3311.93万股，占其所持股份比例为69.99%，占公司总股本的比例为1.62%，控股股东以及李保平共计质押陕西黑猫16.62%股份。
虽然黄河矿业并未说明质押股份融资的用途，但在此之前，李保平对质押陕西黑猫1.62%股份表示，主要是为了公司的经营情况所需。
事实上，股权穿透后，李保平通过持股100%的四平旭升控股黄河矿业87.72%股权，也就是说，李保平是陕西黑猫的实际控制人，控股股东黄河矿业质押股份，最终的受益人也很可能是李保平。
