日前，广汽集团公告称，旗下新能源品牌埃安已经完成A轮融资。
本轮融资共引入53名战略投资者，融资总额182.94亿元，投后估值达到了1032.39亿元。不论首轮融资金额，还是投后估值，埃安都创下了中国新能源汽车行业的新纪录。
在蔚小理美股大跌、零跑上市即破发，强势如特斯拉和比亚迪，近来股价也呈现不同程度下行的“资本寒冬”之下，埃安这一波操作可以说是赢麻了。
成立仅5年、更名不过2年的一个新品牌，埃安凭什么这么值钱？
超募，科创板的大热选手
埃安成立于2017年7月，最初名为广汽新能源，主要生产广汽明星车款传祺的新能源版本。
2018年11月，广汽新能源发布埃安品牌首款量产车埃安S，该款车型在2019年4月上市，一经面世便迅速成为了广汽新能源的主力车型。
此后，广汽新能源销量几乎全部来自埃安品牌。2020年11月，广汽新能源宣布独立运营，更名为“广汽埃安”，如今已陆续推出AION S、AION LX、AION V、AION Y、HyperSSR、AION S Plus等多款智能纯电新能源汽车产品。
2021年8月，广汽埃安宣布启动混改工作，今年9月初完成。期间，广汽埃安在今年3月引入诚通集团、南网动能、广州产投爱安等战略投资者，共计融资25.66亿元；并实施员工股权激励计划，共有679名员工参与股权激励，广汽研究院的115名科技人员通过“上持下”方式持有广汽埃安股权。按照此前计划的时间表，埃安的B轮战投会在2022年下半年开启，争取2023年IPO。
据了解，此次A轮融资广汽埃安原计划融资150亿元，但挂牌之后，投资认购热情高涨，收到了超百家各行业头部企业的申请。由于行业抢投，基于多轮谈判和自身战略需求考虑，埃安最后募集的资金超出原计划22%，多募集了33亿元。
超募在资本市场上并不多见，这直接反映了投资人的强烈投资意愿。Oliver Wyman董事合伙人张君毅指出，特别是在上市容易破发的大环境下，很多独立投资人和市场化投资机构都不敢投资整车项目。这种情形下还引发全行业抢投，足见埃安在投资者心中的价值。
的确，在今年3月，广汽埃安完成混改时对应估值还只是390亿元，这意味着仅仅过了7个月，广汽埃安的估值上涨了近3倍。而此次融资结束后，埃安将马上推进登陆科创板，计划于2023年年底至2024年初完成科创板上市。
张君毅认为，上市目标市场不同，估值体系也不同。其他造车新势力在美股、港股登陆，采用的是境外投资架构，而广汽埃安的目标市场是流通性更好的A股市场。并且从其销量不断攀升、吸纳研发、电池、智能乃至上游资源形成颇强的科技属性、以及国家对新能源汽车的鼓励、埃安国资背景属性等多重因素来看，不少投资者都认为埃安成功登陆科创板的可能性很大。广汽埃安不仅可能成为广州最大的科创板IPO，或将成为科创板新能源汽车第一股。“这样一个好标的，自然是炙手可热，估值不菲。”
基因与积淀，N个受追捧的理由
182.94亿元，这个融资额是近年来国内新能源整车行业公开可查的最大单笔私募融资。其融资方阵容包括了充换电能源生态、电池关键资源、芯片设计与制造、智能驾驶车路协同、媒体及商业协同、知名市场财务投资人、券商、银行资产管理、国家及地方投资机构等等，堪称顶级豪华。
成都新能源汽车产业推广应用促进会秘书长范永军认为，埃安的吸引力来自于三个方面。第一，广汽集团是国有地方车企中的佼佼者，而埃安依托于广汽集团雄厚的研发实力、强大的供应链体系、以及规模化带来的成本可控优势，集众多强势资源于一身，可以说是“出身高贵”。
第二，埃安大胆尝试混改，首创“上持下”持股模式，建立起了更加市场化的公司治理结构、更具有市场竞争力的股东架构，极大激发了埃安全体员工的创新活力，不仅为埃安全面完成混改后一跃腾飞奠定了良好的基础，也反映出管理团队已经表现出了出色的市场化经营能力。
第三，埃安的销量的确可圈可点。2020年、2021年及2022年1-9月，埃安销售分别完成了6万辆、12.02万辆和18.23万辆，实现了跨越式增长。今年3月，广汽埃安销量首次突破2万辆，9月突破3万辆，再创新高。不仅如此，从当前智能纯电车市场的竞争格局来看，埃安的销量已经稳居15万-30万级主流消费市场前三，旗下的AION S、AION V、AION Y等车型都已经成为各自细分市场的销冠，站稳了智能新能源汽车的第一梯队。
“可以看到，最近造车新势力股价波动比较大，原因在于其造车基因和积淀仍显不足，而且从年销10万辆向20万辆跨越并非易事，某种程度上来看，新势力目前的发展遭遇到了瓶颈，稍有不慎或者行业走势不佳，造车新势力的股价就容易产生波动，未来发展仍有许多的不确定性。”范永军指出，相比之下，国资背景的埃安增速快、发展稳，前景更加明朗。
目标明确，堪称汽车圈“人间清醒”
的确，种种迹象表明，埃安的战略目标明确、落地执行果断，堪称汽车圈的“人间清醒”。
广汽埃安总经理古惠南曾讲过，广汽埃安在引进战略投资方时，会优选对公司在三电、智能网联、自动驾驶领域有帮助的企业。在此次引战增资项目中，广汽埃安根据发展需要，相应设定了投资者筛选条件，需要满足拥有核心资源、产业协同效应强、资本协同能力强、行业地位领先、政策引导性强、资金实力雄厚六类条件中至少一种。
广汽集团总经理冯兴亚也曾在年初业绩会上表示，埃安混改至少要做到把现在的“蔚小理”变成“埃小蔚”。目前从销量和资本关注度等多个维度看来，这个目标基本实现。
今年9月份，广汽埃安已将年销目标从年初的“保20万辆挑战25万辆”上调至“保25万辆挑战30万辆”，是为数不多上调销量目标的新能源汽车品牌。
此外，在产业链布局上，广汽埃安也有自己的考量，其有关负责人强调，未来会以掌握核心零部件自主可控为重心，进行资源垂直整合。具体包括：降低供应商依赖，在内部打造核心零部件专业能力；通过战略合作及并购，进一步提升核心零部件优势；同时，建立排他性战略合资关系以促进创新和规模效益。
多位业内人士向《中国汽车报》记者表示，“年纪轻轻”的埃安已经是国内仅次于比亚迪的新能源车企了。范永军分析，埃安很聪明地从新能源车的最大细分市场——A级车入手，定位精准，产品精致，市占率取得了巨大突破，产品力呈现出稳步向上提升的趋势，未来或将不断向高端迭代。
值得注意的是，虽然资本市场热捧埃安，但与大多数造车新势力一样，广汽埃安仍未实现盈利。公司资料显示，2019年-2021年，广汽埃安实现营收52.3亿、76.1亿、172.7亿元，净利润亏损6.2亿、6.9亿、13.9亿元。冯兴亚曾表示，广汽埃安本来是要盈利的，但因为上游涨价依然处于亏损的状态。
范永军认为，销量不是衡量新能源车企发展的唯一指标，利润水平与销量同样重要。年销50万辆，可以说是车企盈利与否的分界线。目前，新势力还未突破年销20万辆，而埃安今年有望突破30万辆，明年或可突破50万辆大关。从前9月销量近120万辆、前三季度利润暴涨3倍的比亚迪可以看出，埃安创造高利润的潜力巨大。
张君毅也认为，埃安作为国有车企混改的领头羊，不仅实现了国有资产的保值，还实现了增值，的确是让人眼前一亮，让外界对其未来发展充满信心。不过，埃安的辉煌才刚刚开始，比亚迪经过多年的锤炼才取得了今天的成绩，而且其业务构成相当多元，比如电池业务的估值就占到整体估值的很大一部分。换言之，埃安在打造自主可控供应链方面还有很多工作要做，还有更多精彩等待埃安去创造。
