在国际油价高位运行且美国政界人士呼吁增加国内产量的背景下，美国石油产量本应迅速增长。然而，自去年11月以来，该国石油产量不仅并未大幅增长，甚至今年7月还出现下降趋势。睿咨得能源认为，疫情后石油生产活动反弹缓慢、完井和新井投产的间隔时间变长，以及油井产能下降等一系列原因造成了如此反常的现象。在全球众多市场能源供应紧张的大背景下，美国产量低于预期将导致全球石油市场失去产量增量的重要来源。
美国石油产量历经了两次增长周期。第一次增长周期为2013年—2015年，增加了近250万桶/日额外石油供应。第二次增长周期为2017年底—2020年初，增幅为350万桶/日。在上述两次增长周期中，致密油是美国产量增长的主要驱动力。经历过疫情爆发后的至暗时刻，2020年7月，美国石油产量稳定在1100万桶/日左右。然而，两年后其产量仅恢复至1180万桶/日，比疫情前低100万桶/日。
为了比较本轮产量复苏周期与此前周期的不同之处，睿咨得能源将WTI油价超过50美元/桶定义为复苏的开始，并向后延长两年作为一个周期，定义了“复苏2016”和“复苏2021”两个周期。“复苏2016”始于2016年6月1日左右，彼时油价缓慢上涨至80美元/桶。当前处于“复苏2021”周期，该周期始于2021年初，油价迅速涨至100美元/桶。
通过比较两个周期内WTI价格走势与美国石油产量的增长可以看出，两个复苏周期油价均迅速上涨。通常情况下，油价走高将促使产量增加。在两个复苏周期的前14个月，石油产量均增长了60万桶/日，但之后情况却有所差别。“复苏2016”开始后18个月，石油产量迅速增加近150万桶/日。“复苏2021”周期的同期石油产量增幅却较为缓慢，在周期开始18个月后仅增加约75万桶/日。二者为何出现如此差异？
美国致密油产量增长主要来自三大产区：二叠盆地区、巴肯区带和伊格尔福特区带。分析美国主要致密油区带的开钻、完井和新井投产数可以得出，在“复苏2016”周期中，钻井活动复苏迅速，仅在12个月后，钻井活动就恢复到了油价崩溃前水平。完井和新井活动恢复稍慢，但到第18个月也恢复至此前水平。
“复苏2021”周期开始12个月后，钻井活动较上一个峰值恢复了约三分之二。完井活动最初增长很快，但从2021年年中开始趋于平稳。业内人士认为，油服行业的瓶颈——几乎没有额外的钻机和水力压裂人员是本轮复苏速度较慢的重要原因，对勘探和生产（E&P）公司带来挑战，并引发了单位成本的上涨。钻机和压裂人员的成本上涨了40%—60%。在这一周期中，勘探和生产公司的策略也更趋于保守，许多公司都致力于向股东提供高回报，导致可用于额外投资的现金减少，新井投产数不足以维持石油产量的持续增长。
睿咨得能源数据表明，自今年5月以来，钻完井活动均增加，钻完井数几乎接近过去峰值。然而，新井投产数却不甚乐观。众所周知，新井投产数的持续增长是石油产量增长的主要驱动力。但今年5月和6月，新井投产数出现了大幅下降，导致完井数和新井数之间存在较大差距，新井数量减少是今年夏季美国产量水平下降的主要因素。
石油产量不仅与钻井活动，还与油井产能相关。2016—2021年，主要二叠纪盆地致密油区带初期产量(initial production)持续增长。今年前5个月，二叠纪盆地新井平均初期产量较2021年同期下降了6%。与此前相比，生产商倾向于在更长时间内抑制产量。随着油井产能的下降，短期内初期产量增长将更为困难。
综上所述，油服行业瓶颈、勘探和生产公司采取更为保守的投资策略、完井和新井投产间隔时间较长，以及较低的油井产能等一系列因素，导致本轮复苏周期的石油产量与“复苏2016”周期相比增长较慢。
睿咨得能源认为，若新井投产速度与完井活动一致，美国石油产量可能会再次快速增长。美国能源信息署认为，生产商严格遵守资本纪律、供应链瓶颈、成本上升等因素制约美国原油产量复苏步伐。今年年底美国原油产量将达1245万桶/日，明年11月才有可能超过疫情前水平。
致密油已成为全球新增石油储量的主要来源。2017年—2019年，致密油是全球唯一产量大幅增长的供应来源。若美国石油产量继续止步不前，未来全球石油市场供给将更加紧张，或将导致国际油价大幅上涨。
（文/董宣 李小松，中国石油报）
