华能集团换帅已满一个月,近日,华能集团发布2022年三季度合并及母公司财务报表,前三季度,集团实现营业总收入3199.61亿元,净利润116.14亿元。
在总资产相继被国家能源集团和国家电投集团超越之后,华能集团在总利润方面也滑落到了第三名。究其原因,从2021年至今,华能集团煤电板块持续亏损与此紧密相连。
10月26日,在整个华能集团装机占比超六成的华能国际(SH:600011)发布三季报。(公众号hxny3060)注意到,前三季度,华能国际实现营业收入1829.1亿元,同比增长27.04%,归属母公司净亏损39.42亿元,净利润同比下跌477%。
客观而言,对华能集团这样资产过万亿的发电巨头来说,旗下上市公司39.42亿元的亏损算不了什么。然而,五大发电集团旗下上市公司在经历了2021年集体巨亏之后,其他四家今年都已经实现盈利,唯独华能国际还是接连亏损,这背后到底发生了什么?
透过两份财务报表,隐约显现出华能在五大发电集团中正在掉队且向下滑落的困境。
一家独“亏”
今年以来,电力企业终于摆脱了高煤价带来的亏损,扭亏为盈成为行业共性。
(公众号hxny3060)注意到,华能国际发布三季报的前两天,10月24日,国家能源集团旗下国电电力(SH:600795)发布2022年三季度报,前三季度营业收入为1462.76亿元,比上年同期增长22.25%;归母净利润为50.15亿元,比上年同期增长169.1%。
10月27日,大唐集团旗下大唐发电(SH:601991)发布三季报,前三季度实现营业收入872.49亿元,同比增长15.86%;归母净利润7.64亿元,同比增长418.54%。
10月29日,华电集团旗下华电国际(SH:600027)发布三季报,前三季度实现营业收入796.51亿元,同比增长1.92%;净利润23.25亿元,同比增长45.98%。盈利持续好转。
国家电投集团旗下中国电力(HK:02380)三季报未见出炉,但此前半年报中中国电力业已宣告盈利:公司2022年上半年盈利8.50亿元。
横向对比看,总装机量及火电占比都与华能国际相当的国电电力大幅盈利,而华能国际却持续亏损,这着实让人费解:
先看华能国际。在煤价方面,2022年上半年,华能国际原煤采购综合价为840.27元/吨,同比上涨41.20%。境内火电厂售电单位燃料成本为376.70元/兆瓦时,同比上涨50.49%。
发电量与电价方面,2022年上半年,华能国际累计完成上网电量1965.44亿千瓦时,同比下降5.61%;2022年上半年公司中国境内各运行电厂平均上网电价为0.506元/千瓦时,同比上涨 20.70%。
再看国电电力。此前外界认为国电电力上半年实现盈利得益于与神华的煤电联营,然而煤价数据却不支持这一判断。2022年上半年,国电电力入炉综合标煤单价968.22元/吨(同比增长了230.35元/吨),比华能高了约128元/吨。
电量电价方面,2022年上半年,国电电力累计完成上网电量2047.62亿千瓦时,较上年同期增长0.68%;火电电价,煤机平均上网电价0.462元/千瓦时,燃机平均上网电价934.30元/千千瓦时。上网电量多于华能国际,但上网电价比华能国际低。
相比下来可以发现,华能国际煤价要高、电价更低、电量相当,但总营收更高的华能国际上半年却亏了30.1亿元,国电电力则实现盈利22.95亿元。前三季度,华能国际更是亏了39.42亿,国电电力赚了50.15亿。这样的数据对比很明白的说明,华能正在沦落,在明显掉队。
正因为如此,华能国际三季报发布后,市场普遍表示失望。瑞信最新评级一举将华能由“跑赢大市”降至“跑输大市”,预期华能今年全年将录得亏损,明年及2024年每股盈利预测亦下调46%-51%。
不断被赶超
就在华能国际持续亏损之际,华能集团在利润总额方面也滑落到了第三位,位列国家能源集团和国家电投集团之后,这在几年前是不可想象的。
(公众号hxny3060)注意到,10月初,上海清算所陆续披露五大发电集团债券2022年半年报告,国家电投利润总额164.84亿元,同比增长9.19%;华能集团实现利润总额122.23亿元,同比降低19.99%。近5年来,国家电投半年利润总额首次超过华能集团。而五大发电集团2022年三季度合并及母公司财务报表,再次证实了这一超越。
过去五年,国家电投凭借快速扩张的风电光伏装机,逐步成为全球光伏装机、新能源装机和可再生能源装机最大的企业。
尽管华能集团也在转型,但截至2021年底,华能集团火电装机14006万千瓦,比国家电投多出近5716万千瓦。煤电亏损之际,华能利润总额下滑在所难免。
回看2002年电力分家之时,华能分到的发电资产是最多的。在此后若干年里,总资产、装机量、营收以及利润,华能绝对是几大电中妥妥的“一哥”。
2017年8月,新一轮电力央企改革,中国国电与神华集团“牵手”组建国家能源集团,成为当之无愧的“巨无霸”,总资产达到1.8万亿,火电装机(1.67亿千瓦)、风电装机(3300万千瓦)、煤炭产量都居世界第一。
这是华能的第一次掉队。
如果说输给央企整合是客观因素,有情可原,但输给新晋势力却有些“丢人”。两年之后,长江后浪推前浪,作为“前浪”的中国华能又被“后浪”——国家电投集团不断追赶。截至2019年底,国家电投总资产规模达1.18万亿,跟华能一个量级。
又过了两年多,华能在总资产、总利润两方面都被国家电投超越,成为第三。
根据五大发电集团最新发布的2022年三季度合并及母公司财务报表,截至2022年9月底,总资产方面,国家能源集团以20028.16亿元列第一,国家电投集团15895.62亿元列第二,华能集团13912.5亿元列第三;总利润方面,国家能源集团727.37亿元列第一,国家电投集团155.4亿元列第二,华能集团116.14亿元列第三。
华能集团超2亿千瓦的发电总装机,在五大发电集团中目前仍排在第二位。但华能为了捍卫自己的总装机也付出了很大代价:煤电的包袱太重了,华能做不到大刀阔斧地甩卖低效煤电厂,这不仅压制了它的盈利能力,还影响到公司的新能源转型。
低碳转型滞后
华能掉队之际,2018年11月15日,时年60岁的舒印彪,从国家电网公司董事长位置上转战华能。
意识到这将是职业生涯的最后一站,舒印彪彼时曾坦言,“所有人都知道我快到退休年龄了,还有最后三年时间。是顺利混过这三年,还是把这三年当成五年、十年来干?我选择后者。”
为重振华能,在2019年华能工作会议上,舒印彪提出“大力发展新能源,积极发展水电,突破核电发展,优化发展煤电,择优发展天然气发电”的方针。为了大规模发展风光新能源,舒印彪提出了总装机4500万千瓦的“两线”战略。
在“双碳”成为国策后,2021年,华能提出更加宏伟的新能源转型目标:到2025年,发电装机达到3亿千瓦左右,新增风光新能源装机8000万千瓦以上,清洁能源装机占比50%以上;到2035年,发电装机突破5亿千瓦,清洁能源装机占比75%以上。
力推华能新能源转型,舒印彪是开对了“药方”,但是要想熨熨帖帖服下这副药,华能需要克服的障碍 “何其多也”,直到如今舒印彪卸任华能掌门人,华能的新能源转型也没见有太大起色,宏伟目标实际落地有限。
(公众号hxny3060)注意到,截至2021年底,华能集团总装机20592万千瓦,其中,火电14006万千瓦,水电2756万千瓦,风电2917万千瓦,光伏912万千瓦。清洁能源装机占比32%,2021年新增风光装机仅为654万千瓦,不及“十四五”新能源装机目标8000万千瓦的十分之一。
现如今,重振华能、再造华能的担子,落到了从舒印彪手中接过掌门人之位的温枢刚手中。
10月12日,华能集团召开2022年三季度经济活动分析会,温枢刚就任华能集团董事长后首次在集团层面制定工作路线。温枢刚强调:四季度是冲刺全年目标的关键时段,公司上下要坚决贯彻落实“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求,决战决胜四季度、全力打赢收官战。
温枢刚提出六条工作方针,第三条为“坚持锚定目标稳增长,不断提升价值创造能力,在服务国家‘六稳’‘六保’中展现华能担当”,第四条则提到“坚持推进绿色低碳转型,大力发展新能源,安全高效发展核电,积极有序发展水电,持续优化发展煤电”。
在这些程序化的语句中,还看不到温枢刚更多具体的、目标性的“施政纲领”。挽救华能颓势,期待温枢刚领衔的领导班子在熟悉情况、调查研究充分后,拿出有针对性、可落地的、凝聚人心、鼓舞斗志的新纲领。
华能的基础很好,可打的牌也很多,风电、光伏、核电、水电、煤电全面发展的业务结构在电力央企中是不多的。如何在破与立中协调好平稳增长与绿色转型之间的关系,考验着新领导班子的智慧。