三季报一出,11月11日,蔚来(HK:09866)在港股市场高开16%。不过,股价飙涨的背后,蔚来自身的经营现状并不容乐观。
(公众号hxny3060)获悉,11月10日,蔚来发布的2022年三季度财报显示,三季度营收130.02亿元,同比增长32.6%,环比增长26.3%。三季度调整后净亏损约为34.6亿元,环比扩大58.3%,创历史新高。
蔚来三季度亏损34.6亿元,远远超出了此前市场预期的26亿。究其原因,毛利率降低及研发费用的上升,导致其业绩全面失守。这也导致了蔚来卖车“越卖越亏”更加严重,单车亏损达到创纪录的近11万元。
卖一辆车亏近11万
蔚来目前已经拥有多款新车,今年更是实现了ET7、ET5和ES7三款NT2.0平台车型的交付,尤其是ET5的到来,帮助蔚来实现销量的大幅提升。
蔚来2022年第三季度新车交付量约为3.16万辆,同比增长29.3%,环比增长26.1%,季度交付量创历史新高。截至2022年10月31日,今年蔚来累计交付量约为25.96万辆。
不过,高交付量的背后,是蔚来卖车“越卖越亏”的窘境。第三季度,蔚来每卖一辆车带来的亏损约为11万元。从毛利率来看,三季度车辆毛利率为16.4%,环比二季度的16.7%略降,较去年同期的18%也有所下滑。
蔚来表示,第三季度毛利率的下滑,主要是由于单车电池成本的增加造成。 “现在没有哪一家车企是因为买不到电池而减产的。”蔚来董事长、CEO李斌表示,当前电池价格的走高已不再是供需的问题,四季度碳酸锂的价格并没有如大家预期般下降,这让蔚来成本居高不下。
目前,锂价还在上涨,根据上海钢联11月10日的数据,电池级碳酸锂现货均价上涨5000元/吨至58.75万元/吨,再创历史新高,市场最高报价为59.5万元/吨。与此同时,工业级碳酸锂、氢氧化锂价格也有所上涨。
展望未来,李斌预计电池和碳酸锂价格不会再涨价,而且有信心保持四季度毛利稳定。他认为电池的价格并非供应短缺的价格,锂的价格应该下降。如果碳酸锂单价每下降10万元,蔚来的毛利率会提升2%;如果碳酸锂单价下降到40万,蔚来能涨4个点毛利率。
李斌称,至2023年四季度,蔚来品牌可以实现盈亏平衡。同时,李斌还表示,“长期看蔚来的毛利率可以达到25%-30%。”
不过,由于近一段时间特斯拉带头搞降价竞争,蔚来2023年的毛利率存在进一步下行的可能。
对于近期特斯拉降价是否会影响蔚来品牌车型销量的问题,李斌回应:“特斯拉的降价不是新鲜事,对蔚来的需求没有影响。因为价格差异,特斯拉Model 3与Model Y与蔚来不在同一区间。”
销量方面,蔚来预计四季度,公司新车交付量可达4.3万-4.8万辆;总营收预计为173.7亿-192.3亿元,同比增长约75.4%-94.2%。这也意味着,在今年剩下的两个月,蔚来需要完成交付总量为3.3万-3.8万台。
李斌还透露,明年上半年蔚来会有5款车型推出,到明年6月,会有8款车在售,满足用户多样化的需求。
29亿搞研发
三季度研发费用的大幅增加,也是蔚来亏损扩大的重要原因。(公众号hxny3060)注意到,蔚来三季度研发投入29.45亿元,同比增长146.8%,创单季新高。对此,李斌表示,以后还将保持单季度30亿元的研发投入。
对比同行业来看,研发投入的持续上涨已成为多家新能源车企的共性。理想汽车(HK:02015)2022年上半年研发费用为29.1亿元,较去年同期增加148.8%;赛力斯集团2022年上半年研发投入达13.93亿元,同比增长123.17%;小鹏汽车(HK:09868))上半年研发投入24.9亿元,同比增长77.8%。
大幅增加的研发投入,在蔚来这里主要投向了目前产业链的堵点——电池和芯片。其中,在电池方面,目前蔚来已经成立了一家注册资本为20亿元的电池公司,李斌亲自担任董事长;芯片方面,此前传闻已久的自研芯片也在财报会上得到了证实,目前已组建起规模达500人的团队。
李斌表示,包括两个新品牌、芯片、电池及手机业务等在内的研发,单季的投入约为10亿元。
(公众号hxny3060)注意到,蔚来对于电池、芯片等业务不计代价的投入,很早就显现出了端倪。
在去年3月财报电话会议上,李斌首次提出电池供应是其当前最大的瓶颈。当时似乎就已经认识到,电池与芯片一样会面临被卡脖子的难题。
目前,蔚来有宁德时代和卫蓝新能源两家动力电池供应商,其中蔚来投资的卫蓝新能源主打半固态及固态电池,尚未进入量产阶段。
一年多以来,蔚来为了加速“去宁化”,进行了一系列动作。
2021年9月,蔚来发布了自研动力电池系统,称之为“三元铁锂”电池。今年5月,蔚来拟投资2.185亿元,计划在上海市嘉定区安亭镇新建研发项目,包括从事锂离子电芯和电池包研发的31个研发实验室,以及1条锂离子电芯试制线和1条电池包pack线。
为了锁定上游锂矿,9月,蔚来还投资一家澳大利亚矿产公司,帮助其加快其阿根廷San Jorge锂项目的开发。
虽然现在的高研发投入导致目前的高额亏损,但这或许可以保证以后亏损的更少,甚至扭亏为盈。只是不知道,李斌能否在明年四季度如期达成这个愿望。