根据欧盟第六轮对俄罗斯制裁措施，欧盟将从12月5日起正式停止进口俄罗斯原油，并从2023年2月5日起正式停止进口俄罗斯石油产品。毫无疑问，俄油出口的演化情况已成为年末原油市场最为关注的核心因素，但对价格的影响还需结合当前基本面进行分析。
日均产量将降到1000万桶以下
据德新社巴黎15日报道，国际能源署说，西方工业化国家对俄罗斯实施的制裁很可能导致俄罗斯石油产量下降。
报道称，根据该机构15日发表的月度报告，未来一年，俄罗斯石油的平均日产量可能降至1000万桶以下。国际能源署的专家预计到明年3月底，俄罗斯的石油产量将比冲突前减少近200万桶。平均来看，俄罗斯明年的原油日产量预计约为960万桶。
报告指出，自2月份俄乌冲突爆发以来，俄罗斯每天把100多万桶的原油产量转卖到其他地区。然而，此举不足以完全弥补对西方工业化国家的出口损失。
受影响程度主要在两方面
根据OPEC的说法，欧盟的禁运将造成“额外的能源供应中断”，并导致该集团的经济放缓。与此同时，G7的价格上限也将于12月5日生效，就像欧盟的禁运一样，围绕它还有很多问题没有答案，比如如何执行和遵守监督。
12月5日原油豁免结束后，俄罗斯出口受影响程度主要体现在两个方面，一方面是目前发往欧盟的原油现货贸易将寻找新的买家，但由于贸易能力及油种适应性等方面的限制，只能实现部分转换；另一方面是欧盟禁止为俄罗斯原油海运出口提供保险服务也将在12月5日生效，可能对俄罗斯向亚洲等地的出口形成影响。目前全球海运石油的保险及再保险服务主要集中在以英国为主的欧洲地区，保险禁令实施后，船东对俄油的运输将更加审慎。
从IEA、EIA、OPEC三大机构月报的评估来看，2023年一季度非OPEC供应平均较2022年四季度减少约90万桶/日，这也可看作目前市场对俄油降量的基准预期。但不确定性仍然是多方面的，如果俄罗斯对欧美最终限价措施强烈反制，对支持限价的所有国家采取主动断供，俄油减量将大于预期；而如果最终限价措施适用性较广且在满足限价情况下欧洲仍能进口部分俄油，俄油减量将远小于预期。
一周前，美国能源情报署将2023年原油日需求预估下调32万桶，供应量也下调30万桶。OPEC本周还将明年的石油日需求预估下调10万桶，称全球石油市场面临经济挑战。它还警告说，供应可能会变得更加困难。
市场押注200美元/桶
11月16日，市场分析师Irina Slav撰文称，如果亚洲不全面重新开放经济，石油需求预期可能会下降。欧盟准备12月对俄罗斯原油实施石油进口禁运，两个月后对燃料实施进口禁运。因此，市场对每桶200美元油价的押注正在快速增加。
上周，2023年3月以每桶200美元的价格购买布伦特原油的期权一度成为市场上交易量最大的合约，表明尽管对亚洲石油需求感到担忧，但供应趋紧的预期仍很强烈。
事实上，根据《巴伦周刊》（Barron's）援引的数据，期权交易员已变得比以往更加激进，对原油的看多与看空头寸之比达到有记录以来的最高水平。
分析人士表示，欧盟的石油禁运和G7对俄罗斯原油的价格限制，可能使全球原油供应量从12月起每天减少约100万桶。这将是继OPEC+减产和美国页岩油产量增长放缓之后的又一次减产。
在这种情况下，油价确实有很强的上涨潜力。尽管如此，下行压力仍然相当大，一方面来自亚洲的疫情，另一方面来自石油价格越高，需求破坏就越严重的事实。
影响程度或许被高估
对全球石油供应平衡的预期影响可能也有点夸大了。G7七个成员国中有六个已经实施了进口俄罗斯石油的禁令，或者是欧盟成员国，这意味着它们将被禁运覆盖。
日本是G7成员国中被豁免制裁行动的一个，因为日本严重依赖进口能源，而俄罗斯的石油和天然气目前对其能源安全是不可或缺的。
虽然价格上限对全球石油供应的挑战可能比预期的要小，但它肯定会增加石油市场的不确定性。对一些人来说，这些不确定性太大，以至于他们押注油价可能达到每桶200美元。
